東方基金楊貴賓:高度重視科技創新帶來的投資機會

時間:2021-02-23 來源:【上海證券報】



 

楊貴賓先生,東方基金固定收益投資總監、東方可轉債擬任基金經理,西安交通大學應用經濟學博士具有16年投資從業經歷,追求絕對收益、淡化排名、均衡配置、風險管理和不追逐熱點,通過在權益和債券兩類大類資產之間做好配置,構建投資組合獲取適度風險調整后的回報。

十四五規劃中明確提出,“堅持創新驅動發展,全面塑造發展新優勢,堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位,把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐,面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求、面向人民生命健康,深入實施科教興國戰略、人才強國戰略、創新驅動發展戰略,完善國家創新體系,加快建設科技強國”。

由此可見,政府對于科技的重視程度已經提高到了一個新的層次。科技創新不僅能加速人類社會發展,也助于我國經濟發展以及扶貧和穩定社會兩級分化矛盾,而伴隨著科技不斷創新,市場也蘊蓄了諸多投資機會,需要引起重視。

其中,首當其沖是要高度重視科技創新對人類社會發展的推動作用。

近年來,科技創新顯著加速人類社會發展。十八世紀英國經濟學家馬爾薩斯曾經創立了著名的人口理論,認為生活資料按算術級數增加,而人口是按幾何級數增長的,因此生活資料的增加趕不上人口的增長是自然的、永恒的規律,只有通過饑餓、繁重的勞動、限制結婚以及戰爭等手段來消滅社會“下層”,才能削弱這個規律的作用。這也是我國一度采取計劃生育政策的依據。但是,最近20年來,全球人口達到80億并未引起大規模的饑荒和戰爭,困擾全球大多數政府的難題是人口增長不足,如日本、韓國、俄羅斯等,人口理論基本破產。其中原因就在于,科技創新導致人類可以通過人工養殖、遠洋捕撈等方式等獲得更多蛋白質來養活更多的人。

有記錄表明,有文字記載的人類歷史以來,90%的財富是最近100年創造的,而這90%中又有90%是最近50年創造的。這些結果背后的原因,就是科技創新推動人類社會加速發展,從第一次到現在的第四次工業革命。因此,科技是第一生產力是毋容置疑的。投資中若抱著社會發展是周而復始簡單重復的思想,是危險且錯誤的。

其次,在科技創新有助于我國經濟發展。由于錯綜復雜的國際關系等原因,我國許多科技領域存在被抑制發展的現象,因此,大力發展我國科技創新,存在著強烈的現實需要,也是我國實現社會主義現代化強國的必然選擇。

第三,科技創新有助于扶貧和穩定社會兩級分化矛盾,在過去幾年,我國基本實現了全部貧困縣脫貧,背后的重要推動力來自于科技創新。新技術、新品種的引進,大大加快了脫貧的速度。

此外,科技創新也有助于減緩社會矛盾。比如,2019年美國國家經濟研究所刊文顯示,美國最富有的400人所擁有的財富,超過了處于底層1.5億成年人所擁有的財富總和,貧富差距超過二戰前水平。有人據此擔心全球引發大規模的饑荒或戰爭,但貌似并未發生。筆者認為,這背后的主要原因是科技創新導致全球生活水平整體普遍提高,從而使得人類大幅減少了因溫飽問題而產生的嚴重沖突。

在這一發展戰略之下,被高度重視科技創新帶來諸多投資機會,資本市場上,科技創新也將是永恒的主題。

無論是1929年之前的鐵路汽車股,還是1960年代的電子股,1990年代的網絡股,以及2020年代的新能源和新能源車類股票,科技創新此起彼伏,相關的股票炒作層出不窮,一浪高過一浪,都曾出現過上漲幾十倍的大牛股。炒作的背后往往都具有著堅實的基礎和對未來強烈的指導意義。這些科技浪潮,往往都最終對世界經濟帶來巨大的推動作用,并非純粹炒作。因此,對于科技類股票,需要保持高度重視。

那么,究竟應該如何把握科技創新的浪潮呢?筆者認為,可以在十四五規劃指引中尋找科技股投資機會。十四五規劃中明確提出,需要“瞄準人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等前沿領域,實施一批具有前瞻性、戰略性的國家重大科技項目”。這些無疑給市場指明了投資的大方向。在這些領域里相應的行業和上市公司,值得投資者仔細分析,重點關注。

高度重視的同時,我們也應當注意投資中過熱的風險,在實際的操作過程中,投資者也不可過于迷信科技股,并不是所有的科技股公司都值得追捧,普通投資者應多信任專業機構投資機構的研究及投資決策,以分散的投資方式,規避風險,數據表明,科技浪潮是跌宕起伏的,即便是少數矗立浪潮之巔的龍頭科技公司,也有低谷時期,如美國歷史上曾經的科技大牛股,也逐漸從科技龍頭逐漸演變為成熟企業,估值也從非常高逐漸接近市場平均水平。再例如數十年前的太陽能龍頭企業,美國的網絡龍頭企業等,在行業大洗牌中逐漸出局,成為被后浪”淘汰的“前浪。筆者在此提醒各位投資者,科技創新浪潮永不停歇,但具體到某個科技行業或個股,都需要潛心學習和深入研究,高度重視科技創新帶來諸多投資機會的同時,也需要警惕相應風險。

展望2021年,投資獲利難度加大已經成為共識。在筆者看來,與優質資產為伍,不與不良產糾纏,是穿越牛熊的不二法門。對于普通投資者,筆者建議增加基金的配置,利用機構優勢來參與市場,分享收益,增加投資的勝率。

(本文作者系東方基金副總經理、固定收益投資總監楊貴賓

市場有風險,基金投資需謹慎。

 



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